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    ST沈機重整減負"輕裝”上路中國通用入主影響深遠
    來源:www.yzjbbzc.com.cn 發布時間:2021/6/1 8:44:41

    沈陽機床于1996年7月18日在深交所主板上市,至今已超過23年。與許多傳統型上市公司一樣,沈陽機床上市后也創造過輝煌,沈陽中捷友誼廠也歷經起起伏伏。如今,披“星”戴“帽”的沈陽機床,正迎來上市以來艱難的轉折點。

     從業績表現上看,A股許多上市公司往往會經歷從績優、績平到績差的轉變,沈陽機床也沒有跳出這一怪圈。但與眾多因為業績下滑已經退市的上市公司不同,沈陽機床雖然已經披“星”戴“帽”,且2015年、2016年以及2018年都出現虧損,但由于2017年實現盈利,至少目前還沒有退市之憂。
    沈陽中捷友誼廠
     重要的是,目前業績差強人意的沈陽機床,需要借助于多方支持的有利條件,通過不斷的變革,以實現真實意義上的“逆風翻盤”。而只有重整,才會為沈陽機床帶來新的希望。

     減負為沈陽機床“輕裝”上路創造條件

     由于2015年、2016年連續兩年虧損,且整個行業不景氣,客觀上為沈陽機床的保殼帶來較大的壓力。一旦2017年沈陽機床繼續虧損,那么將面臨暫停上市的命運。因此,其時為上市公司減負首當其沖。

     2017年前三季度,沈陽機床虧損2.85億元,保殼壓力凸顯,大股東也開啟了救援模式。當年10月27日,沈陽機床發布《資產出售協議》公告,沈陽機床擬將所持子公司中捷機床有限公司100%股權、沈陽機床進出口有限責任公司100%股權、沈陽機床股份有限公司加拿大公司100%股權及所屬分支機構沈陽第一機床廠、沈陽機床股份有限公司中捷鉆鏜床廠、沈陽機床股份有限公司沈一希斯數控機床事業部、沈陽機床股份有限公司航空航天行業部的全部資產、負債出售給大股東沈陽機床(集團)有限責任公司。

     根據公告,此次交易所涉出售資產及負債已經評估,沈陽機床向母公司擬出售的標的總資產評估值為70.08億元、總負債評估值為71.08億元,經交易雙方協商確認,本次交易所涉出售資產轉讓價格為1元。

     經過此次資產轉讓,*ST沈機減少有息負債70億元左右,還將剝離與標的資產相關的人員、甩掉沉重的包袱,清理傳統的機床業務;同時,通過資產出售,將實現當期損益9.14億元。2017年度,沈陽機床扭虧為盈,實現凈利潤1.18億元。

     沈陽機床的減負,并非只有出售資產。2017年堪稱是沈陽機床改革之年,在高層及八部委的大力支持下,沈陽機床與包括建設銀行在內的相關單位簽訂了90億債轉股的方案。2017年10月17日,沈陽機床債轉股方案獲得批復。2017年底,沈陽機床按照市場化債轉股的方案,完成了一期67.5億元債轉股的實施。雖然二期的22.5億元的債轉股由于種種原因沒有實施,但一期的順利完成,對于沈陽機床的減負還是產生了積極的效果。

     與此同時,2017年沈陽機床還推進了解決歷史問題的工作,完成了三供一業的移交、13戶歷史遺留企業的處置,包括5個殼企業、4個集體企業、4個輔線企業;還有一些離退休人員的退休安置,完成了上報工作。

     到目前為止,其歷史遺留工作解決了大部分,還有一部分在進行中。2017年,在沈陽市政府的幫助下,沈陽機床償付了2筆到期債務,第一筆是2017年5月29日,本金是15億元,利息是1.2億。第二筆是2017年7月11日,本金是10億元,利息是7000萬元,這兩筆債務本息加在一起是26.9億元。

     通過多途徑、多渠道減負,沈陽機床的債務負擔大幅減輕,也為其輕裝上路創造了條件。


     沈陽機床通過多種方式進行減負,但債務高企的狀況并沒有實質性改變。

     近些年來,沈陽機床的資產負債率長期處于高位,剛性利息費用成為壓在企業身上的一塊巨石,每年的利息費用消耗了上市公司大量現金,也使上市公司不堪重負。僅2018年,沈陽機床利息費用便高達9.11億元,占營業收入的18%。如此高的占比,是任何一家企業都無法承受的。此外,由于無法通過資本市場募集資金,導致沈陽機床持續高負債、高杠桿經營,造成資金鏈緊張,2018年沈陽機床再現虧損。

     步入2019年以來,沈陽機床虧損有放大的態勢。今年一季度,沈陽機床虧損4.54億元,二季度虧損9.56億元。在此背景下,沈陽機床必須重新尋找出路。

     今年7月12日,上市公司及其大股東沈機集團分別被提起了重整的申請。7月17日沈陽中院依法裁定受理對沈陽機床集團的重整申請。上市公司要走特殊程序,沈陽中院于8月16日依法裁定受理重整申請。

     8月22日,沈陽機床披露了《戰略投資者招募公告》,其中對于意向戰略投資者的財務要求是上一年度財務報表應符合資產總額不低于1000億元,凈利潤不低于50億元。此后,沈陽機床又發布更正公告,相關財務要求調整為資產總額不低于1000億元,利潤總額不低于50億元。在8月30日的報名截止日前,只有中國通用技術集團報名。

     實際上,根據沈陽機床與沈機集團的招募條件,戰略投資者的高門檻,也只有大型國企(包括央企)或民企才有可能。而中國通用技術集團2018年的年報顯示,該公司資產總計1732億元,利潤總額68.8億,凈利潤49.2億。沈陽機床對招募條件進行調整,市場據此認為,《戰略投資者招募公告》系為中國通用技術集團量身定制。

     中國通用技術集團是中央直接管理的國有重要骨干企業。集團旗下三大業務板塊包括先進制造與技術服務咨詢業、醫藥健康產業、貿易與工程承包業。其中,先進制造與技術服務咨詢業聚焦服務“中國制造2025”,機床行業是其重要組成部分,而中國通用技術集團在此領域早已布局多年。

     目前,中國通用技術集團已經擁有全資子公司北京機床研究所有限公司,控股子公司齊齊哈爾二機床(集團)有限責任公司和哈爾濱量具刃具集團有限責任公司。

     2019年4月19日,中國通用技術集團與大連市政府簽署戰略合作框架協議,重組大連機床。此次欲成為沈機集團與沈陽機床的戰略投資者,是中國通用在機床行業的再次出手。

     中國通用作為重要的央企,承擔著國家的戰略任務,肩負著做強、做優、做大數控機床產業的重任。因此,中國通用成為沈機集團與沈陽機床的戰略投資者,對于雙方而言,無疑都是選擇。借力于中國通用,沈機集團與沈陽機床才有可能走出泥潭,走向新生。

     沈陽機床的出路在于重整

     沈陽機床2019年中報顯示,其每股凈資產值為-1.92元,已屬資不抵債,僅僅依靠自身的力量顯然是很難走出困境的。唯有通過重整,沈陽機床才會有希望。

     2017年12月1日,沈機集團收到國務院國資委、國家發展和改革委、工業和信息化部、財政部、人力資源社會保障部、人民銀行、銀監會等國家八部委聯合印發的《關于印發<沈陽機床廠綜合改革方案>的通知》。

     該通知將沈機集團納入東北地區國有企業綜合改革試點,并確定了十項具體改革措施、四項組織保障和九項支持政策。國家相關部委為了一個地方的國有企業出臺專門的改革方案和政策支持,這在此前是很少見的。

     有了國家部委、骨干央企及地方政府的支持,沈陽機床的重整,遇到的阻力無形中會少得多,重整成功的可能性大增。

     沈陽機床的綜合改革及重整,重點一是推進債轉股,讓企業減輕負擔,輕裝上陣;二是在混改中引入好的資本,從根本上解決企業體制機制問題;三是徹底解決企業的歷史負擔。

     如果沈陽機床的重整能夠達到上述目的,將對上市公司、國內機床行業等多方面產生積極的影響,背后的意義是不言而喻的。

     因此,通過重整,在解決自身高負債以及歷史負擔后,沈陽機床才可以實現真正意義上的輕裝上陣。而且,通過引入戰略投資者,中國通用也能在資金上提供支持與幫助。就在日前,中國通用已向沈陽機床提供2.8億元的共益債借款。對于沈陽機床而言,2.8億元的借款雖然不多,但至少能夠保障企業正常生產活動對流動資金的需求。

     業務方面,重整對于沈陽機床也會帶來幫助。沈陽機床自2007年研發核心技術以來,成功攻克了CNC運動控制技術、數字伺服驅動技術、實時數字總線技術等運動控制領域的核心底層技術,徹底突破和掌握了運動控制底層技術,并于2014年全球i5智能機床、2016年推出世界首創的平臺型機床i5M8。

     至今為止,已有128臺i5五軸高端數控機床進入軍工、航空航天、軌道交通等國家關鍵重點領域。通過重整,將有利于沈陽機床專心做大做強i5五軸高端數控機床業務,增強沈陽機床的行業競爭力,提升其盈利能力。

     正如*ST沈機在招募公告中所說的,重整旨在解決沈陽機床內部結構性問題,調整債務結構、資本結構、產品結構和人員結構,實現上市公司的轉型升級;通過完善經營管理,推進市場化體制機制改革,構建現代化的企業制度;最終將沈陽機床打造為股權結構優化、治理結構完善、資產質量優良、具備可持續盈利能力的上市公司。

     可見無論是對于上市公司,還是對于投資者而言,重整都具有非常積極的一面。而且,重整沈陽機床對于振興東北老工業基地,提升我國基礎工業和戰略性產業的裝備水平同樣具有重要意義。

     實際上,重整對于沈陽機床到底意味著什么,近期沈陽機床股價走勢也說明了一切。從8月23日低價4.32元,到截至9月18日的收盤價7.13元,沈陽機床股價漲幅高達65.05%,堪稱同期市場上的大牛股。沈陽機床股價表現如此堅挺,正是市場對于重整充滿希望的結果。

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